<p>美國聯(lián)邦政府為提振市場對美國金融體系的信心所采取的措施，似乎遏制了一場潛在的銀行業(yè)危機(jī)。上周晚些時(shí)候，硅谷銀行和Signature Bank相繼倒閉。但對于美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)審查可能對全球金融產(chǎn)生的溢出效應(yīng)，以及對全球銀行健康狀況的質(zhì)疑，人們?nèi)愿械讲话病＿@些擔(dān)憂本周令金融市場動(dòng)蕩不安。</p> <p>&nbsp;</p> <p>《公報(bào)》采訪了美國前財(cái)政部長勞倫斯&middot;薩默斯，現(xiàn)任哈佛大學(xué)名譽(yù)校長和查爾斯&middot;w&middot;艾略特大學(xué)教授，討論了對銀行施加更大限制的前景，以及最近的崩潰是否預(yù)示著更嚴(yán)重的全球金融問題。薩默斯是著名的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也是哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院莫薩瓦-拉赫馬尼商業(yè)與政府中心的主任。為了清晰和長度，采訪經(jīng)過了編輯。</p> <p>&nbsp;</p> <p>常見問題</p> <p><br />勞倫斯&bull;薩默斯(Lawrence Summers)</p> <p><br />憲報(bào):目前正在進(jìn)行多項(xiàng)調(diào)查。這很大程度上是因?yàn)楸O(jiān)管失敗，監(jiān)管失敗，還是別的什么原因?</p> <p>&nbsp;</p> <p>薩默斯:事故總是有很多原因。如果該銀行認(rèn)真實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理，就不會(huì)發(fā)生這種情況。如果當(dāng)時(shí)有監(jiān)管人員在場，就不會(huì)發(fā)生這種情況。如果銀行監(jiān)管能更好地反映銀行持有資產(chǎn)的市場價(jià)值，而不是購買價(jià)格，這種情況就不會(huì)發(fā)生。如果我們國家的利率沒有大幅提高，就不會(huì)發(fā)生這種情況。如果歐洲央行對新出現(xiàn)的問題反應(yīng)更迅速，這種情況就不會(huì)發(fā)生。所以，因果關(guān)系有很多不同的要素。但可以肯定的是，這是一次重大的監(jiān)管失誤。</p> <p>&nbsp;</p> <p>憲報(bào):這是美國中型銀行特有的問題，可能僅限于這類銀行，還是像一些對沖基金高管開始警告的那樣，這些銀行的倒閉預(yù)示著風(fēng)險(xiǎn)資本世界和全球金融的麻煩?</p> <p>&nbsp;</p> <p>薩默斯:只要有地震發(fā)生，就有理由擔(dān)心會(huì)有更多的地震發(fā)生。我們現(xiàn)在看到，硅谷銀行事件發(fā)生幾天后，歐洲金融機(jī)構(gòu)面臨巨大壓力?？赡軙?huì)有金融余震。這一切很可能會(huì)對貸款水平產(chǎn)生影響，從而對美國和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。其中一部分將來自銀行的警覺，另一部分可能來自監(jiān)管收緊。</p> <p>&nbsp;</p> <p>憲報(bào):你是否同意一些對沖基金高管對收緊貸款，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資的擔(dān)憂?</p> <p>&nbsp;</p> <p>薩默斯:毫無疑問，這將對信貸供應(yīng)產(chǎn)生影響。我認(rèn)為目前還無法判斷它們的規(guī)模。許多地區(qū)性銀行沒有陷入這些困境，而且地區(qū)性銀行只是整個(gè)銀行系統(tǒng)的一部分。在美國，通過資本市場進(jìn)行中介的信貸遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于通過銀行系統(tǒng)進(jìn)行中介的信貸。因此，我認(rèn)為現(xiàn)在判斷這些事件將產(chǎn)生多大的收縮影響還為時(shí)過早。</p> <p>&nbsp;</p> <p>憲報(bào):這次事件可能會(huì)有什么潛在的余震或連鎖反應(yīng)?</p> <p>&nbsp;</p> <p>薩默斯:更多的機(jī)構(gòu)面臨信心問題和存款提款問題。問題在于信貸供應(yīng)的減少，進(jìn)而影響投資水平和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而影響借款人的經(jīng)濟(jì)健康。我們還不知道這些影響會(huì)有多大。但我認(rèn)為這是有風(fēng)險(xiǎn)的。可能在美國，當(dāng)商業(yè)地產(chǎn)的某些部分，如寫字樓，正面臨壓力時(shí)，地區(qū)性銀行卻特別專注于向商業(yè)地產(chǎn)放貸，這一事實(shí)需要仔細(xì)觀察。</p> <p>&nbsp;</p> <p>憲報(bào):國會(huì)目前似乎還沒有準(zhǔn)備好修改或通過新的法規(guī)。是否有一些非立法行動(dòng)或監(jiān)管特征(如壓力測試)可以收緊，從而產(chǎn)生明顯的變化?</p> <p>&nbsp;</p> <p>薩默斯:我認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)有很大的權(quán)力根據(jù)自己的自由裁量權(quán)采取行動(dòng)，而不需要新的立法。他們有權(quán)按照自己認(rèn)為合適的方式設(shè)計(jì)壓力測試。他們有能力定義什么是資本，以及資本是如何衡量的。他們有能力證明或不證明銀行處于健康狀況并能夠繼續(xù)經(jīng)營。因此，我認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)在不采取立法行動(dòng)的情況下，有很大的行動(dòng)空間。</p> <p>&nbsp;</p> <p>不過，他們將不得不取得艱難的平衡。一方面，我們想要監(jiān)管安全;另一方面，我們不希望擴(kuò)大信貸緊縮。一方面，我們要最大限度地追究那些做出金融誤判的實(shí)體或個(gè)人的責(zé)任;另一方面，我們要保持對信貸流動(dòng)的信心。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨著巨大的挑戰(zhàn)，而像哈佛大學(xué)這樣的學(xué)者也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，他們要從這些經(jīng)驗(yàn)中汲取教訓(xùn)，為未來的政策提供參考。</p> <p>&nbsp;</p> <p>公報(bào):據(jù)報(bào)道，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)正在考慮收緊對中型銀行的資本和流動(dòng)性要求。美聯(lián)儲(chǔ)有可能堅(jiān)持到底嗎?這在防止未來崩潰方面能有多大效果?</p> <p>&nbsp;</p> <p>薩默斯:我認(rèn)為，如果不是在2008年金融危機(jī)之后對銀行監(jiān)管進(jìn)行了全面改革，我們現(xiàn)在的情況要好得多。哈佛大學(xué)(Harvard)法學(xué)教授丹&bull;塔魯洛(Dan Tarullo)尤其值得稱贊，他在擔(dān)任美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)(Federal Reserve System)的美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)行長期間帶頭開展了這些努力。</p> <p>&nbsp;</p> <p>不幸的是，2018年，塔魯洛在聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的繼任者，在許多其他美聯(lián)儲(chǔ)理事的支持下，取消了一些已經(jīng)實(shí)施的重要變化，其效果是放松壓力測試，放松對中型銀行的要求。我認(rèn)為，當(dāng)我們回首往事時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這些政策都是嚴(yán)重的錯(cuò)誤，盡管其中一些政策在國會(huì)得到了兩黨合理支持的情況下被編入了立法。</p> <p>&nbsp;</p> <p>憲報(bào):這種情況會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)下周的利率決定嗎?應(yīng)該嗎?</p> <p>&nbsp;</p> <p>薩默斯:任何影響經(jīng)濟(jì)前景的因素都應(yīng)該也將影響美聯(lián)儲(chǔ)的決策。在出現(xiàn)這些問題之前，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)很有可能在未來一周加息50個(gè)基點(diǎn)?，F(xiàn)在看來，這是極不可能的。目前還不清楚美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)小幅加息25個(gè)基點(diǎn)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>我認(rèn)為，這些金融壓力不能也不應(yīng)該成為美聯(lián)儲(chǔ)失去對通脹關(guān)注的借口。但它需要保持對經(jīng)濟(jì)狀況的關(guān)注，而且與已經(jīng)發(fā)生的情況相比，肯定已經(jīng)出現(xiàn)了收縮性變化。</p> <p>&nbsp;</p> <blockquote> <p>注：本文由院校官方新聞直譯，僅供參考，不代表指南者留學(xué)態(tài)度觀點(diǎn)。</p> </blockquote>