<p>在銀行業(yè)危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)和英格蘭銀行將如何處理基準(zhǔn)利率？傳統(tǒng)上，控制通貨膨脹一直是央行的首要任務(wù)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>隨著去年通貨膨脹率達(dá)到兩位數(shù)，許多央行一直在加息，試圖控制通貨膨脹。歐洲中央銀行（ECB）將其主要利率從2.5%至3%3月17日，所有人都在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行（BoE），看看他們是否也這樣做。美聯(lián)儲(chǔ)將于3月22日宣布其決定，而英國(guó)央行則于3月23日宣布。</p> <p>&nbsp;</p> <p>問(wèn)題是，過(guò)去幾周來(lái)，隨著幾家銀行被高利率帶來(lái)的壓力拖垮，計(jì)算方法發(fā)生了變化。最近，瑞士信貸（Credit Suisse）被匆忙接管瑞士聯(lián)合銀行，同時(shí)銀行股票由于投資者擔(dān)心還會(huì)有其他人員傷亡，全球股市仍在下跌。那么央行接下來(lái)會(huì)做什么呢？</p> <p>&nbsp;</p> <p><span class="h1"><strong>河岸應(yīng)變</strong></span></p> <p><br />提高或不提高：這是美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行面臨的莎士比亞困境。通貨膨脹仍然存在雖然已經(jīng)超過(guò)了2%的目標(biāo)水平，但銀行業(yè)的動(dòng)蕩正在加劇。我們的選擇是對(duì)動(dòng)蕩視而不見(jiàn)，繼續(xù)專注于價(jià)格穩(wěn)定，或者暫緩腳步，專注于幫助穩(wěn)定金融體系，即使面臨通脹居高不下的風(fēng)險(xiǎn)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>什么時(shí)候？硅谷銀行幾周前，（SVB）成為這場(chǎng)危機(jī)中的第一個(gè)犧牲品，這主要是因?yàn)槠鋫推渌麄鶆?wù)組合的價(jià)值受到了利率上漲的沉重打擊。它開(kāi)始出現(xiàn)現(xiàn)金流問(wèn)題，別無(wú)選擇，只能虧本出售部分投資組合，導(dǎo)致銀行擠兌。</p> <p>&nbsp;</p> <p>隨后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布了一項(xiàng)緊急貸款機(jī)制，旨在增強(qiáng)人們對(duì)美國(guó)銀行體系的信心。它使銀行能夠以票面價(jià)值從美聯(lián)儲(chǔ)借入資金，以確保它們有足夠的現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)，這意味著它們不必像SVB那樣虧本出售長(zhǎng)期政府債券。</p> <p>&nbsp;</p> <p>美國(guó)現(xiàn)金儲(chǔ)蓄銀行共借入3000億美元這條流動(dòng)性生命線啟動(dòng)后的第一周，美聯(lián)儲(chǔ)提供了2460億英鎊的資金。在歐洲，瑞士信貸借入540億美元根據(jù)瑞士央行瑞士國(guó)家銀行（SNB）提供的類似流動(dòng)性貸款，盡管最終這還不足以避免收購(gòu)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>綜上所述，似乎一種新形式的量化寬松已經(jīng)開(kāi)始&mdash;&mdash;這是過(guò)去20年用來(lái)支撐全球銀行體系的緊急流動(dòng)性創(chuàng)造體系。</p> <p>&nbsp;</p> <p>與此同時(shí)，央行的干預(yù)仍在繼續(xù)：瑞士央行向瑞銀提供了1000億美元的流動(dòng)性額度，以幫助其接管瑞士信貸的業(yè)務(wù)。然后美聯(lián)儲(chǔ)宣布它將每天向英國(guó)央行、歐洲央行、瑞士央行以及加拿大和日本央行提供美元。</p> <p>&nbsp;</p> <p>這些所謂的每日掉期額度取代了現(xiàn)有的每周掉期額度，旨在確保每個(gè)人都能獲得所需的美元，以幫助防止進(jìn)一步的流動(dòng)性問(wèn)題。美元是世界儲(chǔ)備貨幣，這意味著它是大多數(shù)外匯交易的中間人，因此它對(duì)全球金融體系至關(guān)重要。新的設(shè)置將至少持續(xù)到4月底。</p> <p>&nbsp;</p> <p><span class="h1"><strong>對(duì)費(fèi)率的預(yù)期</strong></span></p> <p><br />在這場(chǎng)銀行業(yè)動(dòng)蕩之前，人們普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行將把基準(zhǔn)利率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。現(xiàn)在，許多交易員認(rèn)為它要么只會(huì)上升0.25個(gè)百分點(diǎn)，要么根本不會(huì)上升。</p> <p>&nbsp;</p> <p>暫停加息可能會(huì)讓投資者擔(dān)心銀行陷入嚴(yán)重困境。另一方面，更激進(jìn)的0.5個(gè)百分點(diǎn)的漲幅可能超出許多銀行目前的承受能力。這不僅會(huì)進(jìn)一步損害他們債券投資組合的價(jià)值，還會(huì)推高他們?yōu)榻?jīng)營(yíng)提供資金的借貸成本。</p> <p>&nbsp;</p> <p>在我看來(lái)，各國(guó)央行應(yīng)該繼續(xù)努力，以壓低高通脹，但它們也必須應(yīng)對(duì)銀行間壓力的加劇。這意味著上升了0.25個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，各國(guó)央行應(yīng)繼續(xù)向全球銀行體系提供額外的流動(dòng)性，以避免銀行擠兌，直至恢復(fù)信心。</p> <p>&nbsp;</p> <blockquote> <p>注：本文由院校官方新聞直譯，僅供參考，不代表指南者留學(xué)態(tài)度觀點(diǎn)。</p> </blockquote>