<p><span class="h1">美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹的行動(dòng)是否導(dǎo)致了我們最近幾周看到的銀行倒閉和銀行業(yè)壓力？</span></p> <p><br />部分是的。引發(fā)當(dāng)前銀行業(yè)壓力的硅谷銀行倒閉的直接原因是其持有的長(zhǎng)期政府證券價(jià)值大幅下跌。這些證券價(jià)值的下跌反過來反映了美聯(lián)儲(chǔ)在過去一年中提高利率以減緩經(jīng)濟(jì)并將通脹率降至 2% 的目標(biāo)。</p> <p><br />也就是說，潛在的問題似乎是風(fēng)險(xiǎn)管理很差。硅谷銀行持有大量長(zhǎng)期政府證券。如果銀行擁有非常穩(wěn)定、低成本的存款基礎(chǔ)&mdash;&mdash;例如，來自廣泛家庭的大量存款，大部分都在 FDIC 保險(xiǎn)限額 250,000 美元以下，那么這種持有可能是合適的。然而，硅谷銀行的存款主要來自高科技公司，并且大大高于保險(xiǎn)限額。當(dāng)去年科技行業(yè)的業(yè)績(jī)惡化時(shí)，這些公司從他們的賬戶中提取資金，硅谷銀行不得不虧本出售部分證券來為提取資金提供資金。這些損失的公布導(dǎo)致沒有保險(xiǎn)的儲(chǔ)戶撤出他們的錢，導(dǎo)致銀行倒閉。</p> <p><br />其他情況類似的銀行&mdash;&mdash;那些在科技行業(yè)有大量敞口、大量未投保存款和持有大量長(zhǎng)期政府證券的銀行&mdash;&mdash;由于硅谷銀行的問題而面臨壓力，其中一家 Signature Bank 也倒閉了。</p> <p>&nbsp;</p> <p><span class="h1">硅谷銀行和簽名銀行的失敗如何使美聯(lián)儲(chǔ)的任務(wù)復(fù)雜化？</span></p> <p><br />美聯(lián)儲(chǔ)將需要在未來幾周和幾個(gè)月內(nèi)監(jiān)控經(jīng)濟(jì)，尤其是銀行的行為，以評(píng)估銀行業(yè)壓力的影響。</p> <p><br />過去幾周銀行面臨的壓力可能會(huì)限制銀行放貸。由于實(shí)際或潛在的存款提取，以及對(duì)其資本充足性的擔(dān)憂，那些直接受影響的銀行將減少放貸。甚至沒有直接受影響的銀行也會(huì)擔(dān)心存款取款的蔓延，因此會(huì)希望在流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)方面更加謹(jǐn)慎。結(jié)果將是收緊銀行貸款標(biāo)準(zhǔn)和條款，這反過來又會(huì)減少依賴銀行的借款人（包括家庭和中小型企業(yè)）的支出，從而減緩增長(zhǎng)。</p> <p><br />因此，美聯(lián)儲(chǔ)不需要加息那么多來減緩經(jīng)濟(jì)和降低通貨膨脹。事實(shí)上，市場(chǎng)已經(jīng)消化了這一點(diǎn)。但銀行業(yè)問題給經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策帶來了很多不確定性。一方面，F(xiàn)DIC、美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部為解決這些問題而采取的強(qiáng)有力行動(dòng)可能意味著銀行面臨的壓力相當(dāng)小，而且緩解得相對(duì)較快。在這種情況下，經(jīng)濟(jì)不會(huì)受到太大影響，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要進(jìn)一步大幅加息才能實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。另一方面，許多銀行可能被最近發(fā)生的事件嚇壞了，因此更積極地撤回貸款，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅走弱。雖然這可能有助于美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)將需要在未來幾周和幾個(gè)月內(nèi)監(jiān)控經(jīng)濟(jì)，尤其是銀行的行為，以評(píng)估銀行業(yè)壓力的影響并適當(dāng)調(diào)整貨幣政策。簡(jiǎn)而言之，美聯(lián)儲(chǔ)的艱巨工作變得更加艱巨！</p> <p><br /><span class="h1">您如何解讀美聯(lián)儲(chǔ)在本周會(huì)議上的行動(dòng)？</span></p> <p><br />在銀行業(yè)出現(xiàn)問題之前，人們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有可能在本周的會(huì)議上將政策利率提高 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。最終，美聯(lián)儲(chǔ)選擇僅收緊四分之一百分點(diǎn)。此外，它暗示其政策緊縮可能接近尾聲，并強(qiáng)調(diào)了前景的不確定性。這些行動(dòng)反映了平衡兩種風(fēng)險(xiǎn)的努力。</p> <p><br />不利的一面是，如果委員會(huì)在這次會(huì)議上保持利率不變以爭(zhēng)取時(shí)間并獲得有關(guān)銀行業(yè)狀況的更多信息，那可能會(huì)被錯(cuò)誤地視為加息結(jié)束的信號(hào)，并且可能會(huì)出現(xiàn)大幅反彈在市場(chǎng)和抗通脹信譽(yù)的損失。此外，堅(jiān)持下去可能被視為暗示美聯(lián)儲(chǔ)非常擔(dān)心銀行業(yè)的狀況，這樣做可能會(huì)削弱信心并給更多銀行帶來困難。</p> <p><br />然而，從好的方面來看，這次會(huì)議上增加半個(gè)百分點(diǎn)可能會(huì)使情況變得更糟。如果事實(shí)證明銀行業(yè)壓力比預(yù)期更大、持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，結(jié)果將是更嚴(yán)重的衰退。此外，如此大的變動(dòng)可能表明美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行業(yè)問題的擔(dān)憂不夠，從而增加了其他銀行擠兌和更廣泛的銀行業(yè)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。</p> <p><br />到會(huì)議召開時(shí)，市場(chǎng)似乎預(yù)期加息 25 個(gè)基點(diǎn)，一些銀行壓力似乎正在緩解。在這種背景下，委員會(huì)可能已經(jīng)看到了不讓投資者感到驚訝的好處，并冒著破壞銀行業(yè)狀況穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，因此它實(shí)現(xiàn)了預(yù)期的利率變化，指出了我們面臨的不確定性，并強(qiáng)調(diào)如果銀行業(yè)發(fā)展不佳&mdash;&mdash;或順利&mdash;&mdash;委員會(huì)將相應(yīng)地調(diào)整政策。</p> <p>&nbsp;</p> <blockquote> <p>注：本文由院校官方新聞直譯，僅供參考，不代表指南者留學(xué)態(tài)度觀點(diǎn)。</p> </blockquote>